Le top 10 européen des plus grosses levées de fonds ne comporte aucune startup française au premier semestre 2025. Une première depuis plusieurs années. Le segment du growth equity, qui concernait les entreprises matures, a totalement dégringolé en France, passant de 1,5 milliard à 200 millions d’euros (-87 %).
Pourquoi les investisseurs fuient la French Tech ?
Une instabilité politique et économique inquiétante
Avec une croissance prévue sous les 1 %, des incertitudes fiscales et une visibilité floue sur les politiques publiques à venir, les investisseurs préfèrent geler leurs opérations. Ils conservent leurs participations, plutôt que de les faire fructifier dans de nouveaux projets.
Les jeunes startups laissées de côté
L’amorçage, pourtant encore dynamique en 2024, est désormais en péril. Les fonds d’amorçage se font rares. Or, c’est à ce stade que se développent les innovations de rupture. L’écosystème deeptech, souvent soutenu par de petites levées, est particulièrement en danger.
Le point de vue des experts
« Le capital-risque entre dans une nouvelle ère avec moins d’opérations, mais des opérations plus ciblées » — Nicolas Forey, président d’In Extenso Innovation Croissance.
« Cette recomposition met en difficulté toute une partie de l’écosystème, en particulier l’amorçage et les innovations de rupture » — Nicolas Forey.
Vers une recomposition du paysage startup ?
Les opérations supérieures à 100 millions d’euros se font de plus en plus rares en France. Par contraste, l’Allemagne résiste grâce à des mastodontes comme Helsing (600 M€), ce qui lui permet de conserver l’intérêt des fonds étrangers.
Dans ce contexte morose, un seul secteur semble véritablement tirer son épingle du jeu : l’intelligence artificielle. Elle capte à elle seule un quart des fonds levés en France, et la moitié au niveau mondial. Les applications médicales, industrielles ou environnementales continuent d’attirer les investisseurs à la recherche de croissance longue.
Les signaux faibles d’un possible rebond
Les attentes sur 2026
Certains experts voient dans la reprise espérée des IPO aux États-Unis une clé pour relancer l’investissement. Une introduction réussie pourrait raviver la dynamique mondiale du capital-risque, avec des répercussions positives en France.
Une meilleure visibilité réglementaire attendue
Les professionnels attendent moins d’instabilité politique, plus de stabilité réglementaire, et des signaux plus clairs de l’État. Une fiscalité lisible et un soutien réaffirmé à la tech pourraient aider à restaurer la confiance perdue.
Un mot d’alerte
« Si la tendance actuelle persiste, on peut craindre la mort de certains acteurs de la tech française » — Nicolas Forey.
